Analiza učinkovitosti (dobičkonosnosti) dejavnosti podjetja

Tradicionalno se učinkovitost dejavnosti podjetja ocenjuje s kazalniki donosnosti (ali donosnosti). Glede na smeri vlaganja sredstev, obliko zbiranja kapitala in tudi namene izračuna jih lahko razdelimo v dve skupini: donosnost kapitala (oz. donosnost kapitala) in dobičkonosnost finančne in gospodarske dejavnosti (dobičkonosnost podjetje).

Kazalniki, vključeni v ta sklop, se razlikujejo po načinu izračuna, namenu njihove uporabe, kar otežuje izbiro kazalnika, ki ustreza nalogi in ustrezno odraža uspešnost poslovanja kot celote ali njegovih posameznih področij.

Izračun kazalnikov donosnosti (donosnosti naložb) kapitala

Na splošno pod donosnostjo se nanaša na razmerje med prejetim dobičkom v določenem obdobju in zneskom vloženega kapitala. Ekonomski pomen tega kazalnika je, da označuje dobiček, ki ga vlagatelji kapitala prejmejo od vsakega rublja sredstev (lastnih ali izposojenih), vloženih v podjetje.

Dobičkonosnost je rezultat velikega števila dejavnikov, zato kot nekakšni posplošljivi kazalniki razmerja dobičkonosnosti določajo učinkovitost podjetja kot celote (tabela 7.6).

• o donosnost sredstev (stopnja donosnosti sredstev);
• o donosnost kapitala (stopnja donosnosti kapitala);
• o donosnost prodaje (stopnja donosa).

Tabela 7.6.

Donosnost sredstev, ROA ali ROTA:

Prikazuje, koliko čistega dobička prejme podjetje na enoto sredstev, in služi kot ocena donosnosti podjetja glede na njegova sredstva. Večja kot je donosnost sredstev, učinkoviteje se porabijo viri podjetja. Za analitične namene je mogoče izračunati tudi donosnost obratnih sredstev.

Za izračun je treba uporabiti povprečno vrednost sredstev v obdobju in ne njihove velikosti ob koncu leta. Če je treba izravnati vpliv višine plačanih davkov in obresti, se lahko upošteva ne čisti dobiček iz poslovanja (dobiček pred davki in obrestmi).

Donosnost vseh sredstev (ROA) je priporočljiva za analizo znotraj iste panoge, ne pa tudi za primerjavo različnih panog. Najpogosteje ga uporabljajo analitiki industrijskih podjetij in finančnih organizacij.

Donosnost kapitala (ROE) označuje donosnost naložbe delničarjev, prikazuje prisotnost dobička na enoto vloženega lastniškega kapitala:

Posebej pomembna je za lastnike podjetij, saj je z vidika delničarjev najboljša ocena rezultatov njihovega delovanja. Vendar pa je ta kazalnik v veliki meri določen s strukturo kapitala in stroški posameznih elementov, ki sestavljajo njegovo sestavo.

Izračun se šteje za pravilnega glede na povprečno vrednost lastniškega kapitala, saj se določen del dobička lahko reinvestira v celotnem poročevalskem obdobju.

Na splošno na ROE in ROA Posebna pozornost je namenjena, saj veljajo za kazalnike dobičkonosnosti podjetja in s tem njegove naložbene privlačnosti.

Poleg tega je razmerje ROE omogoča analitiku, da primerja donosnost dejavnosti tega podjetja z možnim dohodkom iz alternativnih naložb sredstev (v druga podjetja ali vrednostne papirje).

Donosnost vloženega kapitala (ROCE ali ROI)

Vloženi (porabljeni) kapital je dolgoročni kapital, tj. viri financiranja, ki med poslovnim letom niso vračljivi. Izračunano kot vsota kapitala in dolgoročnih obveznosti (ali sredstev minus kratkoročne obveznosti). V nekaterih primerih se ne upoštevajo dolgoročni dolgovi, temveč vsi dolgovi, ki pomenijo plačilo obresti (finančni dolg). Ta način izračuna se uporablja pri vrednotenju dejavnosti v okviru posameznih področij:

Označuje učinkovitost poslovanja in naložbenih dejavnosti podjetja; prikazuje, kako kompetentno upravljavci delajo z izposojenim in lastniškim kapitalom.

Treba je opozoriti, da so kazalniki dobičkonosnosti tesno povezani s strukturo financiranja podjetij. Tipična naloga, ki jo rešujejo menedžerji podjetij, je najti optimalno kapitalsko strukturo, ki zagotavlja maksimalno povečanje donosnosti lastniških naložb ob upoštevanju spreminjajočega se tržnega deleža.

Poglejmo, kako se spreminja ROCE na dobiček pred obdavčitvijo (EVT) v dveh družbah, od katerih ena uporablja shemo financiranja nezadolženega poslovanja, druga pa mešano.

Primer 7.4

Analiza tipične naloge

Ugotovite donosnost vloženega kapitala za podjetji "U" in "2", ki imata različno poslovno strukturo financiranja.

Začetni podatki

rešitev

Analizirajmo vrednost donosa kapitala podjetij "U" in "2" glede na dobiček pred obdavčitvijo:

Zaključek. Struktura financiranja podjetja "2" zagotavlja višjo donosnost kapitala na dobiček pred obdavčitvijo.

Zdaj pa ocenimo občutljivost podjetij "Y" in "Z" na izgubo tržnega deleža.

Predpostavimo, da je obseg prodaje v obeh podjetjih padel in EBIT se bo enako zmanjšalo na 400:

ROCEm= 400/4000 x 100 % = 10 %; ROEbt(X) = 400/4000 x 100 % = 10 %;

ROCE(Z) = 10%;

ROEb((Z) = [(400-2000 - 15 %)]/2000) x 100 % = 5 %.

• 1. ROCE(Y) in ROEbl(Y) podvojila z 20 % na 10 %.
• 2. ROCE(Z) podvojeno, a ROEbl(Z) zmanjšal za petkrat.

ROCE< Obrestne mere za posojila, zato zbiranje dolžniškega kapitala znižuje ROE.

Negativni učinek finančnega vzvoda je velika občutljivost na izgubo tržnega deleža.

Za oceno učinkovitosti dejavnosti podjetja glede na dinamiko prodaje in posledično prihodke se uporabljajo kazalniki, ki označujejo delež dobička v prihodkih (ali celotnem prihodku).

Dobičkonosnost prodaje (Return on Sales, ROS):

Kot števec v eksponentu ROS uporabi se lahko ne samo čisti dobiček, temveč vsak finančni rezultat, katerega delež v prihodku je ocenjen (brusto dobiček, EBITDA, EV/G itd.). S pomočjo koeficientov, povezanih s skupino »Donosnost prodaje«, je mogoče oceniti dobičkonosnost poslovanja kot celote in posameznih področij dejavnosti podjetja. Visoka vrednost tega kazalnika (imenovana tudi stopnja donosa) nakazuje, da ima podjetje morda prednosti pred konkurenti (učinkovito upravljanje, napredna tehnologija itd.).

Vrednost donosnosti prodaje ima resne panožne posebnosti. To določajo predvsem različne stopnje obračanja sredstev podjetij v različnih panogah. V skladu s tem primerjava dejanskih vrednosti ROS določenega podjetja lahko izvedemo bodisi s povprečnimi podatki panoge bodisi z donosnostjo prodaje referenčnega podjetja v panogi.

Na prvi pogled je kazalnike poslovne aktivnosti enostavno analizirati. Vendar lahko ti precej "zahrbtni" indikatorji vodijo do napačnih zaključkov in neposrednih napak iz naslednjih razlogov:

• o formule uporabljajo podatke iz poročevalskih obrazcev, v katerih je vrstni red prikaza podatkov drugačen: na primer v bilanci stanja so podatki prikazani na dan poročanja, v izkazu poslovnega izida pa po načelu nastanka poslovnega dogodka za celotno poročanje. obdobje, tj. strogo gledano je nepravilno primerjati kazalnike teh dveh oblik;
• o pri primerjavi nekaterih podatkov teh obrazcev za poročanje je treba upoštevati značilnosti davčnega odraza, možnost uporabe različnih cen itd.;
• o Načelo izračuna povprečij, predlagano v formulah, lahko znatno preceni ali podceni rezultat zaradi sezonskih nihanj, pomanjkanja sredstev in materialnih virov, inflacije, pa tudi kot posledica manipulacije podatkov, predstavljenih v računovodskih izkazih.

Za analizo poslovne aktivnosti in učinkovitosti z metodo koeficientov je torej potrebno poročevalske podatke spraviti v primerljivo obliko. Vendar tudi te operacije ne odpravijo vseh pomanjkljivosti metodologije, zato je treba sklepe na podlagi rezultatov analize oblikovati korektno, z veliko mero previdnosti.

Vse te kazalnike je mogoče spremeniti v časovno vrsto, da bi ugotovili najpomembnejše dejavnike, ki vplivajo na rezultate finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja, ter ugotovili učinkovitost operativnega upravljanja.

pri analiza računovodskih izkazov, za oceno donosnosti in dobičkonosnosti podjetja, se uporablja stopnja donosnosti vloženega kapitala.

Opredelitev. Donosnost vloženega kapitala je donosnost določene vsote denarja, vloženega v podjetje ali projekt. Vsi drugi kazalniki se lahko štejejo za derivate ROI, le naložbena osnova zanje so ustrezni deli obveznosti ali sredstev podjetja. Na primer, ROE se imenuje tudi ROI delničarjev (stockholder's return on investment), saj ta kazalnik ocenjuje donosnost lastniškega kapitala, vloženega v podjetje.

Ikona v formulah: ROI(ROIC)

sinonimi: donosnost celotnega kapitala, donosnost naložbe, donosnost naložbe, donosnost celotnega kapitala, ROTC

Formula za izračun razmerja donosnosti vloženega kapitala:

ROI - donosnost vloženega kapitala (Return On Investment), %;
NI - čisti dobiček (Net Income), rubljev;
IC - vloženi kapital, rubljev;
EC - lastniški kapital, rubljev;
LTL - dolgoročne obveznosti (dolgoročne obveznosti), rubljev.

Namen. Donosnost vloženega kapitala daje predstavo o tem, kako učinkovito vodstvo podjetja vlaga v osnovno dejavnost podjetja.

Naložbeno osnovo lahko predstavljajo različna sredstva. Naložbe lahko razumemo kot lastniški kapital, celotna sredstva, del sredstev itd. Računovodskih napovedi ni mogoče jemati dobesedno. Pri izračunu učinkovitosti delovanja lastniškega kapitala oziroma čistih sredstev se s temi sredstvi povezuje celotni rezultat dela podjetja, pri čemer se kazalniki precenjujejo zaradi vložka drugih sredstev in delov kapitala, ki niso upoštevani v imenovalcu. . Včasih je ta učinek mogoče prepoznati in odpraviti, če morate poznati neto rezultat dela delov tehtnice, ki vas zanimajo.

Primer. Lastni kapital (sredstva) podjetja na začetku leta je znašal 589 milijonov rubljev, ob koncu leta 623 milijonov rubljev.
Dolgoročne obveznosti 17,5 milijona rubljev in 21,81 milijona rubljev.
Čisti dobiček je 131,76 oziroma 153,8 milijona rubljev.
Določite spremembo donosa sredstev za leto.

Določimo znesek vloženega kapitala:
Začetek IC = 589 + 17,5 = 606,5
IC con = 623 + 21,81 = 644,81

Vrednost koeficienta donosnosti vloženega kapitala na začetku leta:
Začetni ROI = 131,76 / 606,5 = 0,21725 ali 21,725 ​​%.

Vrednost količnika donosnosti vloženega kapitala ob koncu leta:
ROI con = 153,8 / 644,81 = 0,23852 ali 23,852 %.

Spremeni vrednost:
ROI = ROI konec / ROI začetek = 1,09791 ali povečanje za +9,791 %.

Osnovni model odločanja o vlaganju kapitala v nov ali obstoječi projekt temelji na tem, kako in kdaj bo imel podjetnik koristi. V izobraževalni in akademski literaturi je mogoče najti veliko različnih načinov za izračun učinkovitosti investicijskega kapitala, ki pa so zaradi kompleksnosti, operiranja z obsežnimi statističnimi podatki ipd., za praktično uporabo komaj primerni.

Ta članek bo obravnaval glavne metode za oceno donosnosti vloženega kapitala, ki se v praksi precej uporabljajo in delo s katerimi ne povzroča težav niti podjetniku, ki nima izkušenj z ekonometrijo.

Glavni modeli za izračun vrednosti podjetja in donosnosti naložbe v podjetje

Kot veste, je vrednost podjetja (ločene družbe ali holdinga) določena z njegovo sposobnostjo ustvarjanja pozitivnega denarnega toka (finančnega rezultata) v določenem časovnem obdobju. Ta sposobnost je v veliki meri odvisna od tega, v kolikšni meri ima obstoječi poslovni model sposobnost reprodukcije vanj vloženega kapitala in prinašanja dodatnega dobička.

Obstaja več glavnih modelov, ki se uporabljajo za ocenjevanje učinkovitosti naložbenih naložb podjetja, ki jih lahko predstavimo na naslednji način:

1. Model diskontiranih poslovnih denarnih tokov
2. Model ekonomskega dobička

Ta dva glavna modela sta v praksi najpogosteje uporabljena in sta vključena v učne načrte skoraj vseh univerz, ki imajo ekonomske discipline. Metoda sedanje vrednosti na primer najbolj jasno pokaže, koliko ustvarjenega dobička podjetja zadostuje za pokritje vseh stroškov in investicijskih stroškov.

Poleg teh dveh definirajočih modelov obstaja tudi metoda za izračun donosnosti naložbe, ki se uporablja za posebne vrste poslovanja:

1. Model prilagojene sedanje vrednosti— uporablja se za oceno donosnosti naložb podjetij s prožno strukturo stroškov (na primer podjetja, zgrajena po principu holdinga ali delujejo kot mrežni projekt).
2. Model denarnega toka za delnice (delež v odobrenem kapitalu)- namenjeno predvsem kapitalsko kapitalskim podjetjem, ki delajo s portfelji strank, bankam in zavarovalnicam.

Metodologija uporabe glavnih modelov za ocenjevanje donosnosti investicije

Model diskontiranih denarnih tokov podjetja uporablja stroške lastniškega kapitala podjetja, ki je opredeljen kot vrednost njegove osnovne dejavnosti, zmanjšana za dolg in druga zakonita plačila vlagateljem (na primer plačila obveznic ali prednostnih delnic). Stroški poslovanja (operativni stroški) in stroški dolga so enaki ustreznim denarnim tokovom, diskontiranim po stopnjah, ki odražajo tveganja, povezana s poslovanjem.

Ta model se uporablja predvsem za ocenjevanje podjetij, ki imajo eno vrsto poslovanja kot celote. Za njegovo uporabo v primerih, ko je podjetje sestavljeno iz več hčerinskih družb, se je treba zateči k oceni vsake posamezne strukture in stroškov splošnega korporativnega upravljanja.

Vrednost na koncu določenega napovedanega obdobja je mogoče oceniti z uporabo formule za nadaljne stroške:

Kje:

• NOPLAT− čisti dobiček iz poslovanja zmanjšan za prilagojene davke (v prvem letu po koncu obdobja napovedi);
• ROICI− povečana donosnost novega vloženega kapitala;
• WACC− tehtano povprečno ceno kapitala;
• g− dolgoročno pričakovane stopnje rasti NOPLAT

Zdi se, da so ključni elementi tega modela:

1. Donosnost vloženega kapitala (ROI)
2. Tehtani povprečni stroški kapitala.

Donosnost vloženega kapitala ugotavljamo na razmeroma enostaven način, ki ga lahko izrazimo na naslednji način:

Kje:

• NOPLAT je čisti dobiček iz poslovanja, prilagojen za davke in obvezna plačila.
• Vloženi kapital so obratna sredstva + čista osnovna sredstva + druga sredstva, potrebna za izvedbo investicijskega projekta.

Donosnost vloženega kapitala kaže, koliko so vlagateljeva vložena sredstva sposobna prinesti dobiček, katerega višina najmanj ne sme biti nižja od stopnje inflacije (ali posojilne obrestne mere, če je naložba izvedena pod mejnimi pogoji). , torej v dolgovih).

Da bi bil ta koeficient vedno večji od 1 (ena), mora vlagatelj izpolnjevati številne pogoje oziroma se držati določenega nabora orodij, ki lahko povečajo donosnost vloženega kapitala.

Takšne metode so lahko na primer:

1. povečati stopnjo dobička, ki ga podjetje prejme od že vloženega kapitala (tj. povečati donosnost kapitala, vloženega v obstoječa sredstva);
2. zagotoviti, da donos vsake nove naložbe presega tehtano povprečno ceno kapitala ali, z drugimi besedami, točka preloma vsakega naslednjega posla mora biti višja od prejšnjega;
3. pospešiti rast, a le dokler donosnost novih naložb presega tehtano povprečno ceno kapitala, tj. uporaba ekonomije obsega proizvodnje, dokler stroški ne začnejo presegati določene optimalne ravni stroškov;
4. zmanjšanje stroškov kapitala z minimiziranjem stroškov, davčno optimizacijo, uporabo novih tehnologij itd.

Ta preprosta metodologija za izračun učinkovitosti naložb tako v obstoječe podjetje kot v popolnoma nov projekt ne more pokriti posebnosti vsake posamezne vrste podjetniške dejavnosti. Zato obstaja veliko industrijskih ali podrobnih metod za izračun donosnosti naložbe, kot je metoda, ki se uporablja za računovodske namene v bilanci stanja podjetja.

Metodologija za izračun donosnosti naložbe po standardih MSRP

Ker ima veliko ruskih podjetij tesne povezave s tujimi izvajalci, mnoga pa so preprosto vključena v mednarodne korporacije, je smiselno razmisliti o modelu za ocenjevanje donosnosti naložb, ki se uporablja po enotnih standardih razvitih držav sveta. V svojem bistvu je to faktorska analiza donosnosti vloženega kapitala, kjer so glavni elementi sredstva, evidentirana v bilanci stanja podjetij, kot je prikazano v naslednjem diagramu:

Že znana formula za razmerje donosnosti naložbe ima enako obliko, vendar z bolj razširjenim upoštevanjem dejavnikov, ki vplivajo na končne kazalnike uspešnosti vloženega kapitala:

Kjer sta glavna elementa NOPAT (dobiček iz poslovanja pred davki) in IC (vloženi kapital) predstavljena v bolj razširjeni obliki ali tako imenovana "formula bilance stanja": "NOPAT"

Kje:

1. EBIT - dobiček pred obrestmi in davki;
2. IL - plačila obresti na leasing (Impliedobresti pri operativnih leasingih);
3. ILIFO - povečanje glede na nabavno ceno zalog, obračunanih po metodi LIFO (Povečanje rezerve LIFO);
4. GA - amortizacija dobrega imena;
5. BD - povečanje rezerve za slabe terjatve;
6. RD - povečanje dolgoročnih stroškov raziskav in razvoja (povečanje neto kapitaliziranih raziskav in razvoja);
7. DAVEK - znesek davkov, vključno z davkom na dobiček (Cash operation taxes).

"IC" (vložen kapital)

Kje:

1. BV - knjigovodska vrednost navadnih delnic (Knjigovodska vrednost navadnega kapitala) ali odobrenega kapitala;
2. PS - prednostne delnice (Preferred stock);
3. MI - Manjšinski delež
4. DTAX - Rezervacija za odloženi davek
5. RLIFO - materialne rezerve LIFO (LIFO rezerva)
6. AGA - akumulirana amortizacija dobrega imena - neopredmetena sredstva
7. STD - kratkoročni dolg, od katerega se obračunavajo obresti (obrestonosni kratkoročni dolg)
8. LTD - dolgoročni izposojeni kapital (dolgoročni dolg)
9. CLO - kapitalizirane najemne obveznosti
10. NCL - Sedanja vrednost neusredstvenih najemov

Kot zaključek tega članka lahko ugotovimo, da predstavljeni modeli za ocenjevanje učinkovitosti naložb odražajo dokaj splošen pristop. Toda kljub temu bo razumevanje, kako elementi poslovnega modela vplivajo na končni rezultat, mnogim vlagateljem začetnikom ali podjetnikom pomagalo pravilno oceniti vse dejavnike, ki določajo končni uspeh naložbe.

Vsakomur je jasno, da je glavni namen vlaganja v podjetje pridobiti ustrezen donos na vloženi kapital. Donosnost vloženega kapitala (ROCE) je eden najbolj priljubljenih kazalnikov za ocenjevanje uspešnosti podjetja pri doseganju ciljev.

Ključno vprašanje, na katerega pomaga odgovoriti ta metrika, je, kako velik je donos naše kapitalske naložbe?

Glavni sestavini ključnega kazalnika uspešnosti (KPI) sta poslovni prihodek in uporabljeni kapital. ROCE primerja dobiček s kapitalom, uporabljenim v podjetju. Obstajajo različni pristopi za določanje dobička (ali prihodkov iz poslovanja), vendar je najpogosteje uporabljena uporaba dobička pred obrestmi in davki (EBIT), različica.

Uporabljeni kapital je kapitalska naložba, ki je potrebna za delovanje in razvoj podjetja.

Za izračun KPI se uporabljajo podatki o kapitalu iz računovodskih izkazov. Različica obravnavanega KPI je donosnost povprečnega vloženega kapitala (ROACE), ki uporablja aritmetično povprečje med zneskom kapitala na začetku in koncu obdobja poročanja.

Številni računovodski in investicijski strokovnjaki menijo, da je ROCE eden najboljših kazalnikov donosnosti pri ocenjevanju splošne uspešnosti podjetja. Kaže, kako kompetentno vodstvo podjetja uporablja vlaganja lastnikov in upnikov v poslovanje. Indikator se pogosto uporablja kot podlaga za različne upravljavske odločitve (na primer uporaba kazalnika pri izbiri projekta za financiranje). Ker je glavni cilj podjetja ustvarjanje dobička, večja kot je donosnost uporabljenega kapitala, učinkoviteje podjetje uporablja svoja sredstva.

Kazalnik je mogoče spremljati več let, da bi ugotovili trende povečevanja (zmanjševanja) dobičkonosnosti podjetja. Poleg tega obravnavani KPI daje idejo o stopnji donosa poslovnih sredstev ali stopnji izgub na obveznostih.

Kako opraviti meritve

Metoda zbiranja informacij

Podatki za izračun ROCE so vzeti iz analize računovodskih izkazov.

Formula

Donosnost vloženega kapitala se izračuna kot razmerje med pridobljenim dobičkom pred obrestmi in davki in zneskom vloženega kapitala.

ROCE = EBIT / Skupni vloženi kapital

ROCE se običajno izračuna na letni ravni.

Vir informacij so računovodski izkazi.

Ker so zahtevane informacije takoj na voljo v računovodskih izkazih, sta delo in stroški zbiranja podatkov nizki.

Ciljne vrednosti

Običajna praksa je primerjava ciljnih vrednosti ROCE med podjetji v isti panogi in s podobnim fokusom. Analiza primerjalnih podatkov ni težavna, saj so vsebovani v javnem poročanju.

Primer. Naveden primer izračuna je povzet iz poročila podjetja ExxonMobil. Upoštevajte, da ExxonMobil uporablja ROACE. Skupni ROCE podjetja je čisti dobiček, zmanjšan za finančne stroške (po davkih), deljen s skupnim povprečnim vloženim kapitalom. Podjetje to modificirano merilo uporablja že vrsto let in ga predstavlja kot najboljši kazalnik pretekle kapitalske uspešnosti v tako kapitalsko intenzivni in dolgoročni panogi ter kot način za oceno učinkovitosti upravljanja podjetja in orodje delničarjem pokazati smotrno dolgoročno porabo kapitala. Za sprejemanje naložbenih odločitev se uporabljajo dodatni kazalniki, ki označujejo denarne tokove.

Opombe

Drugi vidik ROCE je, da odraža dobičkonosnost v primerjavi s preostalo vrednostjo poslovnih sredstev. Ko se sredstva obrabijo, se bo ROCE povečal, tudi če denarni tok ostane enak. Zato bo imelo podjetje "v letih" z amortiziranimi sredstvi višji ROCE kot novejše, a veliko boljše podjetje. Poleg tega inflacija vpliva na denarni tok, na preostalo vrednost pa ne. Skladno s tem dohodki rastejo z inflacijo, količina uporabljenega kapitala pa se praviloma ne spreminja.

Naj dodamo še kakšno kritiko. Če ima podjetje stroške kapitala na primer 10 % (glejte Ekonomsko dodano vrednost) in cilj ROCE 30 %, lahko podjetje zavrne morebitno naložbo z 20 % ROI, ker ne dosega cilja ROCE. .

Donosnost naložbe (ROI) ali stopnja donosa je merilo finančne uspešnosti, ki se uporablja za oceno uspešnosti naložbe (po ali med naložbenim obdobjem) ali za primerjavo uspešnosti različnih naložb (pred dodelitvijo kapitala).

Ključno vprašanje, na katerega ta metrika pomaga odgovoriti, je, kako uspešni smo pri ustvarjanju trajnostnega dobička?

Izračun donosnosti naložbe primerja najbolj otipljive donose ali koristi, pričakovane od projekta, s stroški izvajanja predlaganega programa ali rešitve. Skratka, to je razmerje med prejetim ali izgubljenim denarjem iz naložbe in količino vloženega denarja.

Med organizacijami je ROI zelo priljubljen kazalnik zaradi svoje vsestranskosti in enostavnosti ter služi kot dobra podpora pri odločanju. Z uporabo ROI za projektne dejavnosti lahko organizacije podobno uporabijo ROI za naložbe. Če je mogoče izbrati naložbe z višjo donosnostjo naložbe, se lahko naložbe z nižjo donosnostjo naložbe zavrnejo ali vsaj zmanjšajo prednost.

Analiza ROI glede na predlagane stroške pomaga vodstvu podjetij pri sprejemanju odločitev o prenehanju ali nadaljevanju dejavnosti. ROI lahko razdelimo v dve kategoriji: mikro in makro ROI.

MicroROI se osredotoča na elemente katerega koli projekta ali programa, ki ga izvaja podjetje. Za večino teh elementov je značilno skrajšano časovno obdobje (običajno do enega leta). Primeri so:

• projekt za vzpostavitev storitve direktne pošte;
• projekt razvoja tiskanega oglaševanja;
• prodajna promocija.

MicroROI lahko vključuje skoraj vse, za kar podjetje porabi denar in pričakuje pozitiven finančni donos v manj kot enem letu.

MacroROI se nanaša na splošno učinkovitost glavnih pobud podjetja. Primeri so:

• postavitev nove montažne linije;
• ustanovitev lastne službe za prevoz tovora;
• izgradnja nove proizvodne stavbe.

Donosnost naložbe za tovrstne pobude bo verjetno trajala več kot eno leto in se lahko podaljša za več let.

Čeprav je izračun ROI težaven za nematerialne naložbe (na primer razvoj znanja), ga je kljub temu mogoče uspešno uporabiti pri izobraževalnih programih.

Seveda je donosnost naložbe ključna metrika, na katero so pozorni vlagatelji, ko iščejo podjetje, ki stalno kaže pozitivno donosnost njihove naložbe.

Kako opraviti meritve

Metoda zbiranja informacij

Podatki so vzeti iz analize računovodskih izkazov.

Formula

Donosnost vloženega kapitala se izračuna na več načinov. Na primer:

ROI = (donosnost naložbe - stroški naložbe) / stroški naložbe

V tej formuli se "Dohodek od naložbe" nanaša na izkupiček, prejet od prodaje rezultata naložbe.

Donosnost naložbe je mogoče določiti na koncu programa (na podlagi podatkov o stroških in koristih programa).

ROI je opredeljen tudi kot odstotek na leto (bolj velja za dolgoročne projekte). Ta pristop daje idejo o času, ki je potreben, da se naložba povrne in začne prinašati dobiček.

Če je donosnost 33,3 % na leto, bo trajalo tri leta, da se bo naložba povrnila.

Če je donos 50-odstoten, je vračilna doba dve leti, če je 200-odstoten, pa šest mesecev.

Vir informacij so računovodski podatki.

Delo in stroški zbiranja podatkov so odvisni od zahtevnosti izračuna koristi naložbe. Težave lahko nastanejo, če podatki o finančnih koristih niso na voljo ali če se uporabljajo bolj zapletene formule za izračun (na primer pretvorba nematerialnih koristi v finančne prihodke). Če se uporabljajo enostavne formule, so stroški in stroški dela nizki, saj so vse informacije običajno dostopne in vsebovane v računovodskem sistemu.

Ciljne vrednosti

Organizacije postavljajo lastne cilje na podlagi industrijskih meril. Običajno velja, da večja kot so naložbena tveganja, večji je potencialni donos in večje so potencialne naložbene izgube (razumevanje tega vzorca vpliva na nastavitev ciljnih vrednosti).

Poleg tega se razmerja dobičkonosnosti, kot je donosnost naložbe, običajno uporabljajo v finančni analizi za primerjavo dobičkonosnosti podjetja skozi čas ali za primerjavo z dobičkonosnostjo drugih podjetij. Mnenje vlagateljev je lahko dober mehanizem za določanje ciljev ROI.

Primer. Vzemimo projekt, katerega izvedba stane 50.000 USD. Končne neto denarne koristi so bile 25.000 USD. Potem:

ROI = 25.000 / 50.000 = 0,5 = 50 %.

• obdobje - 90 dni;
• prihodki od prodaje, 320.000 $;
• dobiček - 120.000 $;
• stroški kampanje - 200.000;
• ROI = (dobiček / stroški) × (dnevi na leto / obdobje);
• (120.000/200.000) × (360/90);
• ROI = 60 % × 4 = 240 % (letni donos).

V tem primeru je podjetje pokrilo svojo začetno naložbo v višini 200.000 USD s prodajo v višini 320.000 USD in ustvarilo dobiček v višini 120.000 USD.

V 90 dneh, kolikor je trajala akcija, je bil dosežen 60-odstotni izkupiček. Glede na leto je bila donosnost naložbe 240 %.

Opombe

Dobro je upoštevati, da lahko formulo za izračun obravnavanega KPI spremenimo glede na situacijo. Običajno je odvisno od tega, kaj je vključeno v stroške in dobičkonosnost. Razširjena razlaga teh pojmov vpliva samo na stopnjo donosnosti naložbe, zato ni enotnega pravilnega načina izračuna.

Na primer, tržnik lahko primerja dva različna izdelka tako, da bruto maržo vsakega izdelka deli z ustreznimi promocijskimi stroški. Finančni analitik lahko primerja ista dva izdelka z uporabo popolnoma drugačnega načina izračuna donosnosti naložbe, tako da neto donosnost naložbe deli s skupnimi stroški vseh virov, uporabljenih za proizvodnjo in prodajo teh izdelkov.

Ta prilagodljivost ima tudi slabo stran, saj lahko vrstni red, v katerem se izračuna donosnost naložbe, enostavno spremenite tako, da ustreza vašim ciljem, rezultate pa lahko predstavite na različne načine. Pri uporabi tega KPI morajo organizacije jasno razumeti temeljne predpostavke.

Poleg tega je treba biti zelo previden pri izračunu letnih in letnih donosov. Letni donos je donos za eno obdobje, letni donos pa je donos za več obdobij, to je povprečni donos.

Donosnost leta je donosnost naložbe za obdobje v letu, od 1. januarja do 31. decembra. Prilagojeni letni donos je donos za katero koli obdobje razen enega leta (en mesec, dve leti itd.), pomnožen z ustreznim faktorjem, da dobimo primerjalni donos za to leto. Na primer, če je donos na mesec 1 %, bi bil letni donos 12 %. Če bi bil dvoletni donos 10 %, bi bil letni donos 5 %.